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迎驾贡酒销售收入大跃进IPO恐陷扩产陷阱0

发布时间:2020-03-04 11:46:20 阅读: 来源:船板厂家

近日,又一家徽酒企业向A股市场冲刺证监会最新公布的首次公开发行股票审核工作流程及申报企业情况表显示,安徽迎驾贡酒股份有限公司(以下简称迎驾贡酒)的IPO申请处于初审中,公司拟在上交所上市,保荐机构是日信证券。

迎驾贡酒坐落于安徽省霍山县佛子岭镇,是国家大型酿酒企业,其渊源企业为始建于1955年的霍山县佛子岭酒厂。

销售收入大跃进 白酒业产能陷阱或在两年后爆发

和其他白酒企业一样,迎驾贡酒近年来成长迅速,销售额每年有接近30%的增长。另据上证报报道,迎驾贡酒2011年全年实现销售收入40.2亿元,2010年销售收入为30亿元,而2003年这个数据仅为4.55亿。

来自券商的研究报告显示,2011年全国白酒行业完成销售收入3746.67亿元,实现利润571.59亿元。2012年6月全国白酒产量同比增长17.38%,前6个月累计产量为525.20万千升,同比增长17.20%。纵观整个白酒行业,迎驾贡酒的成绩依然算是相当骄人。

但有业内人士指出,这样一种扩产速度明显过快。随着国家经济结构转型,十二五初始,各个酒企出台了规模庞大的产能规划到十二五末,大部分酒企的销售目标都翻倍增长。而实际上,根据中国酿酒产业十二五发展规划,目标是到2015年,全国白酒总产量将达到960万千升,但在2011年,我国生产白酒产量达1025.6万千升,早已提前超越。

有券商预计,两年之后酒产能集中释放,白酒行业将出现结构性过剩的局面。当整个行业出现产能结构性过剩后,景气度开始下行,届时白酒企业不仅产量增速下滑,收入和利润增速将放缓。

但放眼二级市场,弱市之下白酒股却非常抗跌。骄人的业绩再加上二级市场不俗的表现,将为迎驾贡酒的估值大大加分。所以,公司选择此刻冲刺上市更有一种此时不上,更待何时的意味。

但是,迎驾贡酒在成长中一直伴随一些其他问题:如消费市场过分集中在安徽、省外名气不够大、品牌认同度模糊等,这些都向迎驾贡酒高成长的可持续性盈利提出挑战。

并且,随着白酒板块估值调整到合理水平,选择在巅峰上市的迎驾贡酒或许一上市就将走上价值回归之路。

日信证券护航 保荐商经验不足埋隐忧

日信证券是迎驾贡酒此次IPO的保荐商,然而,其在首发承销保荐业务方面表现并不出彩。同花顺数据显示,2009年6月IPO重启至今,日信证券承接了5个IPO项目,获得承销及保荐费用1.89亿元,这样一个成绩在同花顺所列的71家券商中排名第44。今年1月份,由其保荐的苏州快可光伏电子股份有限公司被终止审查。

同时,日信证券所保荐的公司二级市场的表现也不佳。在上述其保荐上市的5家公司中,中海科技(曾用名交技发展)、兄弟科技、圣阳股份、安科瑞都已跌破发行价;其中,兄弟科技在上市两个月内破发,圣阳股份上市首日就跌破发行价,截至2012年8月1日,收盘价较发行价已跌去近四成。

人员变动方面,证监会数据显示,日信证券今年上半年离职率为7.14%,而同期,券商保代整体的离职率仅是1.06%。

在前不久证监会公布的2012年证券公司分类结果中,日信证券评级为CCC级,在参与评级的96家证券公司中,CCC级为可见的较低级别。

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